В ЦБ объяснили, в чем сила рубля
Банк России объяснил причины значительного укрепления рубля к основным мировым валютам с начала 2025 года. Это произошло по причине ряда факторов с «разной устойчивостью», говорится в обзоре «О чем говорят тренды».
- Важным фактором регулятор считает проведение жесткой денежно-кредитной политики. Так, из-за резкого замедления потребительского кредитования сократился спрос на товары из сегмента электроники и бытовой техники. Вместе с этим замедлились и темпы роста автокредитования из-за снижения спроса на автомобили. Так как в продажах товаров из этих сегментов высока доля импорта деталей и комплектующих для российской сборки, поэтому «следствием снижения спроса стало большее, чем предполагается сезонностью, сокращение импорта, в частности автотранспортных средств». В то же время жесткая ДКП оказала влияние и на ставки по депозитам и ставки на денежном рынке, из-за высокого уровня которых появился процентный дифференциал между рублевыми и валютными финансовыми инструментами. Высокие ставки по этим инструментам также стали причиной высокого роста продажи валюты экспортерам. «Объемы этих продаж оказались сопоставимы с общим объемом экспорта и превышали потребности в оплате текущих расходов и налогов. Таким образом, увеличилось предложение валюты на валютном рынке», — поясняется в обзоре ЦБ. По этой же причине улучшился и баланс трансграничных переводов физических лиц, что спровоцировало сокращение спроса на валюту со стороны граждан.
- В ситуации с укреплением рубля сыграла роль и сезонность в первом квартале, которая была связана с низкой активностью импортеров в начале года.
- Повлияло и снижение российской страновой премии за риск, произошедшее из-за ожиданий геополитической деэскалации.
- Четвертым фактором стало сокращение задержки с получением выручки за экспорт одновременно с ростом поступления денежных средств от более ранних экспортных поставок, что увеличило объем валюты, полученной экспортерами.
- Пятым — снижение внутреннего спроса на автомобильном рынке на фоне реализуемого спроса за 2025 год в 2024 году из-за масштабного инфраструктурного строительства.
«Факторы поддержки рубля, связанные с ДКП, сохранятся так долго, как долго будет сохраняться текущая степень её жесткости (причем характеристикой жесткости в части ценовых ожиданий являются не столько номинальные ставки, а реальные ставки с учетом ожидаемой инфляции). Действие других факторов может постепенно ослабевать», — отмечается в обзоре.
С начала 2025 года курс доллара к рублю демонстрировал уверенное снижение — на 10 января он составлял 102,2 рубля, к 28 мая он ослаб до уровня в 79,61 рубля. Согласно данным Банка России, по итогам марта доллар ослаб относительно рубля на 4,6% — высокая волатильность российской валюты была вызвана в том числе геополитической неопределенностью.