Мосбиржа вводит новые правила для торговли бессрочными фьючерсами
Московская биржа объявила об обновлении механизма исполнения и параметров для расчета по однодневным фьючерсным контрактам с автопролонгацией на валютные пары. Изменения вступят в силу с 21 апреля, сообщает торговая площадка.
Согласно информации биржи, ключевым нововведением станет единовременный платеж в размере 3% от номинальной стоимости контракта. Данный платеж будет уплачиваться клиентом, подавшим поручение на исполнение, в пользу клиента, чьи позиции были исполнены без подачи поручения.
По данным площадки, для повышения качества ценообразования вечных фьючерсов на валюту будет увеличено значение параметра K2, который используется при расчете фандинга. Для валютных пар USD/RUB и EUR/RUB этот показатель вырастет с 0,1% до 0,15%.
Биржа разъясняет, что параметр K2 оказывает влияние на максимальное значение фандинга, который начисляется держателям коротких позиций и списывается с держателей длинных позиций при положительном значении фандинга. Данные периодические автоматические выплаты трейдерам с открытыми позициями в бессрочных фьючерсах предотвращают долгосрочную разницу между курсами базового актива и деривативного контракта.
Увеличен так же срок подачи поручения на исполнение вечного фьючерса в квартальный контракт. Теперь клиенты смогут делать это за десять торговых дней до исполнения квартальных фьючерсов вместо прежних трех дней. При этом в первую очередь будут исполняться встречные поручения. Если объемы поручений на исполнение коротких и длинных позиций не равны, то оставшийся объем будет исполняться без подачи поручений.
Обновление механизма исполнения фьючерсов на Московской бирже происходит на фоне мартовских событий, когда некоторые инвесторы столкнулись с неожиданным закрытием позиций по «вечным» фьючерсам. 20 марта 2025 года во время квартальной экспирации у ряда трейдеров произошло принудительное закрытие позиций по вечному фьючерсу USDRUBF с заменой на срочный фьючерс Si-3.25, экспирировавшийся в тот же день.
Несмотря на то, что «вечные» фьючерсы по своей концепции не должны иметь даты исполнения, спецификация инструмента предусматривает возможность их принудительного исполнения. Поставка контрактов произошла перед дневным клирингом 18 марта, что не соответствовало привычной практике и застало многих инвесторов врасплох.
Финансовый блогер Евгения Идиатуллина отмечает, что проблема затронула преимущественно длинные позиции, что соответствует логике инструмента. Заменены были позиции не на следующий квартальный фьючерс, а на текущий, который торговался значительно дешевле.
С момента появления «вечных» фьючерсов в апреле 2022 года линейка этих инструментов включает контракты на пары доллар-рубль, евро-рубль и юань-рубль. На бирже также обращаются «вечные» фьючерсы на индекс Мосбиржи, золото и акции «Газпрома» и Сбербанка.
Согласно новым правилам, ближайшая дата для выхода из «вечного» валютного фьючерса установлена на 5 июня, затем 4 сентября и 4 декабря. При этом важным условием является неравенство количества поручений на исполнение длинных и коротких позиций.
Генеральный директор ИФК «Опцион» Евгений Аврахов полагает, что новый платеж в 3% станет заградительной мерой, снизив число желающих перейти в квартальные контракты, а повышение фандинга должно привести к более точному следованию «вечных» фьючерсов за ценой спот-рынка.
В середине марта торговая площадка сообщала о планах запуска фьючерса на ключевую ставку.