ЦБ оставил сигнал о возможном повышении ключевой ставки
Совет директоров Банка России на заседании в пятницу, 21 марта, оставил ключевую ставку на уровне 21%.
ЦБ объясняет свое решение тем, что продолжает анализировать «скорость и устойчивость снижения инфляции и инфляционных ожиданий».
Регулятор оставил ястребиный сигнал по дальнейшим решениям по ключевой: если динамика дезинфляции не будет обеспечивать достижение цели, Банк России рассмотрит вопрос о повышении ключевой ставки. Хотя экономисты допускали изменение тональности сигнала на менее жесткую.
По оценке Центробанка, инфляционное давление снизилось, но остается высоким.
«Рост внутреннего спроса по-прежнему значительно опережает возможности расширения предложения товаров и услуг. Вместе с тем рост кредитования остается сдержанным, а сберегательная активность населения – высокой», — указано в пресс-релизе.
В базовом сценарии для достижения цели по инфляции по-прежнему, по мнению ЦБ, потребуется продолжительный период поддержания жестких денежно-кредитных условий в экономике.
Об инфляции и рисках
В период с января по февраль текущий рост цен с поправкой на сезонность снизился до 9,1% в пересчете на год ( по итогам четвертого квартала 2024 года она составлял 12%). Снизился также и показатель базовой инфляции, который в среднем снизился с 12,1% в предыдущем квартале до 10,2%. «Устойчивое инфляционное давление снизилось в меньшей степени, чем общий индекс потребительских цен, отражая по-прежнему высокий внутренний спрос. Текущий рост цен в феврале и начале марта отчасти сдерживался произошедшим с начала года укреплением рубля», — поясняется в пресс-релизе ЦБ.
Также там отмечается, что инфляционные ожидания населения и бизнеса продолжили снижаться, что было связано с укреплением рубля. Снизились также и долгосрочные ожидания, которые были рассчитаны из инструментов финансового рынка. При этом, ЦБ отмечает, что профессиональные аналитики немного повысили прогноз по инфляции на 2026 года.
«В базовом сценарии Банк России ожидает, что в ближайшие месяцы инфляционное давление продолжит снижаться. Этому будет способствовать охлаждение кредитования и высокая сберегательная активность», — говорится в пресс-релизе.
На среднесрочном горизонте баланс рисков для инфляции смещен в сторону проинфляционных. Основные из них связаны с сохранением отклонения российской экономики вверх от траектории сбалансированного роста, высоких инфляционных ожиданий, а также с ухудшением условий внешней торговли. Дезинфляционные же риски связаны с сильным ростом кредитования и внутреннего спроса на фоне жестких денежно-кредитных условий. «Дезинфляционное влияние может иметь и улучшение внешних условий в случае снижения геополитической напряженности», — отмечает ЦБ.
Об экономике
Высокий внутренний спрос поддерживается ростом доходов граждан и бюджетными расходами. При этом оперативные данные и опросы предприятий свидетельствуют о более умеренном росте экономической активности в начале 2025 года на фоне результатом последнего квартала 2024 года.
Несмотря на то, что ранок труда остается жестким, а безработица на исторических минимумах, появляется все больше признаков снижения напряженности. «По данным опросов, продолжает сокращаться доля предприятий, испытывающих дефицит кадров. Кроме того, наблюдаются уменьшение спроса на рабочую силу в отдельных отраслях и ее переток в другие секторы. В то же время рост зарплат остается высоким и продолжает опережать рост производительности труда», — говорится в пресс-релизе.
ЦБ также отмечает, что формирующиеся тенденции в динамике экономической активности создают предпосылки для того, чтобы возвращение экономики к сбалансированному росту.
О денежно-кредитных условиях
Как указывает регулятор, денежно-кредитные условия остаются жесткими под влиянием проводимой ДКП и автономных факторов. Снижение номинальных процентных ставок после февральского заседания во многих сегментах финансового рынка, не так значительно сказалось на их уменьшении в реальном выражении из-за падения инфляционных ожиданий. Неценовые условия банковского кредитования по-прежнему остаются жесткими.
Приток средств граждан на текущие счета и срочные депозиты остается высоким, несмотря на снижение депозитных ставок. Рост доходов позволяет гражданам параллельно наращивать сбережения и потребление. Кредитная активность при этом остается сдержанной.
“Розничный кредитный портфель банков сокращается с декабря 2024 года. Текущие темпы роста корпоративного кредитования в целом умеренные. Однако на их динамику в последние месяцы значимо повлияли повышенные бюджетные расходы”, — указано в релизе ЦБ.