Население Турции от жесткости ЦБ ждет роста инфляции, аналитики — её снижения

Сегодня Центральный банк Турции примет решение по ключевой процентной ставке — этот шаг может оказать значительное влияние на экономические ожидания и поведение как бизнеса, так и населения. Пока рынки ожидают исход заседания, Frank Media предлагает ознакомиться с исследованием, проведенным экономистами ЦБ Турции и Университета Сабанджи. В нем объясняется, почему восприятие ужесточения монетарной политики так сильно различается у домохозяйств и аналитиков, и как это может сказаться на динамике инфляции.

Экономисты Центрального банка Турции совместно с экспертами Университета Сабанджи заявили, что население и бизнес воспринимают повышение процентных ставок как фактор роста инфляции, тогда как аналитики, наоборот, рассматривают это как механизм ее снижения. Об этом говорится в исследовании, опубликованном экспертами. Разница в восприятии особенно заметна в периоды высокой волатильности.

«Домохозяйства и компании интерпретируют ужесточение денежно-кредитной политики как сигнал ухудшения экономических условий — роста издержек, ослабления производственного потенциала и возможных перебоев в производстве. Это заставляет их ожидать дальнейшего роста инфляции. В то же время аналитики рассматривают этот процесс с точки зрения совокупного спроса: они считают, что более высокие ставки сокращают потребление и инвестиции, что, в свою очередь, снижает инфляцию. Этот подход соответствует стандартной экономической теории», — поясняют эксперты.

В исследовании также отмечается, что население и бизнес оценивают действия Центробанка через призму предложения. Повышение ставок воспринимается как сигнал к росту издержек, ухудшению условий кредитования и ограничению возможностей заимствований. Согласно исследованию, после ужесточения ДКП домохозяйства ожидают продолжения этого курса еще как минимум 12 месяцев, а также ухудшения экономической ситуации в ближайший год. Чувствительность населения к изменениям в монетарной политике возрастает в периоды высокой инфляции.

Инфляционные ожидания профессионалов соответствуют стандартным моделям. По их расчетам, повышение ставки на 1 процентный пункт (п.п.) приводит к снижению инфляционных ожиданий на год вперед на 0,53 п.п. «Эта закономерность предполагает, что профессионалы оценивают денежно-кредитную политику преимущественно через механизм спроса: рост процентных ставок сокращает совокупный спрос, что, в свою очередь, замедляет инфляцию», — говорится в исследовании.

Традиционно аналитики также ожидают замедления темпов роста ВВП в ответ на ужесточение монетарной политики. По их расчетам, повышение ставки на 1 п.п. приведет к снижению темпов экономического роста на 0,06 п.п. В результате эксперты уверены, что более высокая ставка сдерживает потребление и инвестиции, что сказывается на общей экономической активности.