Рынок многотраншевой секьюритизации в ближайшие 2 года может достичь 700 млрд
Российский рынок многотраншевой секьюритизации — выпуск долговых бумаг под обеспечение кредитных портфелей — в ближайшие два года может достигнуть 700 млрд рублей, свидетельствуют оценки агентства «Эксперт РА» на основе анкетирования крупнейших банков. Это сравнимо с выпусками однотраншевой ипотечной секьюритизации под гарантии Дом.pф.
По оценке аналитиков агентства, в 2024 году было осуществлено 9 выпусков таких ценных бумаг на сумму 45 млрд рублей, что в три раза превысило результат 2023 года и сравнялось с результатом трехлетней давности. При этом 12 из 17 оригинаторов — банков, которые предоставляют обеспечение в виде кредитов для выпуска ценных бумаг, принявших участие в анкетировании «Эксперт РА», планируют провести сделки многотраншевой секьюритизации в 2025–2026 годах.
При многотраншевой секьюритизации пул однородных кредитов выступает обеспечением по облигациям, которые выпускаются двумя и более траншами. Старший транш — самый большой по объему — размещается среди инвесторов, а ставка по нему определяется на рыночных условиях. Младший транш, на который, как правило, приходится 10–15% выпуска, выкупается самим оригинатором. На нем сосредоточены все риски кредитного портфеля, выступающего обеспечением,— если кредит уходит в просрочку, он автоматически переходит в обеспечение младшего транша.
В обзоре отмечается, что основная мотивация крупных банков для проведения подобных сделок — разгрузка капитала. Для остальных кредитных организаций ключевой мотивацией является возможность привлечь ликвидность на выгодных условиях и диверсифицировать источники фондирования. Управляющий директор по рейтингам структурированного финансирования «Эксперт РА» Александра Веролайнен обращает внимание в комментарии газете «Коммерсантъ», что многотраншевые сделки характеризуются большим, чем однотраншевые выпуски, многообразием типов активов, условий структурирования и могут быть заточены под индивидуальные потребности банков-оригинаторов. При этом в 2025–2026 годах в таком виде будут проводиться сделки секьюритизации потребительских кредитов.
С 2021 года многотраншевую секьюритизацию потребкредитов проводит ВТБ, в прошлом году свои первые выпуски таких бумаг сделали Сбербанк и Яндекс-банк, о планах выхода на этот рынок объявил Совкомбанк. Однако согласно анкетированию, банки не сильно верят в бурное развитие этого рынка.