АКРА: высокие ставки не приведут к существенному росту дефолтов по облигациям
Рейтинговое агентство АКРА ожидает роста числа дефолтов по облигациям в 2025 году, однако он не будет существенным в масштабах рынка, сообщается в бюллетене долгового рынка агентства.
«Некоторый рост» возможен из-за жесткой денежно-кредитной политики (ДКП) Центробанка. «В то же время, учитывая адаптацию эмитентов к высоким процентным ставкам и увеличение рублевой денежной массы (по данным Банка России, темп прироста денежного агрегата М2 на конец декабря прошлого года составлял 19,5% в годовом выражении), рост числа дефолтов не будет существенным в масштабах всего рынка корпоративного долга», — прогнозируют аналитики АКРА.
В 2024 году влияние растущих процентных ставок на финансовую устойчивость эмитентов было также ограниченным. Совокупный объем корпоративных облигаций, по которым произошли дефолты по погашению, составил около 16 млрд рублей, из которых 8,2 млрд рублей по облигациям «КИВИ Финанс» и 6 млрд рублей по обязательствам «Росгео». Общий уровень дефолтности АКРА оценивает как «очень низкий» — менее 0,1% от всего объема корпоративных облигаций по непогашенному номиналу на начало 2024 года.
В то же время, АКРА продолжает считать риски рефинансирования облигаций повышенными для компаний с низкими показателями ликвидности и покрытия долговой нагрузки. Также агентство отметило, что дефолт по облигациям «Росгео» побуждает участников рынка внимательней оценивать риски эмитентов, которые связаны с государством и зависят от господдержки.
Суммарно за 2024 год эмитенты разместили новые выпуски корпоративных облигаций на около 8,9 трлн рублей, что на 19% превысило показатель 2023 года. Более трети (35%) пришлось на финансовые организации, в первую очередь банки и ипотечные агенты. Общий объем российского рынка облигаций по непогашенному номиналу достиг 53,1 трлн рублей, что также на 19,2% больше результата 2023 года.
Данные АКРА отличаются от предыдущих оценок. По данным Cbonds, в 2024 году эмитенты разместили долговые бумаги на 6,86 трлн рублей, однако их методологии различаются.
По прогнозам агентства, в 2025 году активность эмитентов корпоративных облигаций сохранится приблизительно на текущих уровнях в условиях жесткой ДКП и увеличения перетока ликвидности на рынок государственных облигаций.