ЦБ: эмитентам нужна стратегия повышения их стоимости на бирже
Банк России разработал рекомендации по созданию стратегии повышения акционерной стоимости в средне- и долгосрочной перспективе, говорится в пресс-релизе регулятора. Создание документа позволит сформировать у инвесторов и акционеров ожидания по цене акций и дивидендным выплатам.
ЦБ разослал письмо в публичные компании за подписью первого зампреда Владимира Чистюхина, следует из материалов регулятора. Рекомендации содержат единый подход к разработке, структуре, содержанию, утверждению и раскрытию стратегии:
- Она должна быть краткой и понятно написанной. В документ нужно включать информацию об основных видах деятельности компании, продуктах и услугах, ключевые показатели финансовой отчетности и операционной деятельности, сведения о рыночной капитализации, об объявленных и выплаченных дивидендах за последние 3–5 лет, а также о размещенных и находящихся в обращении ценных бумагах.
- Основным целевым индикатором стратегии может быть «совокупная доходность для акционеров» (total shareholder return). Этот показатель объединяет дивидендную доходность и доходность, полученную инвесторами от положительной переоценки акций.
- Необходимо определить цели развития компании на срок от 3-5 до 10 лет и планы по их достижению на основе оценки текущей акционерной стоимости. В случае отклонения от ориентиров компаниям рекомендуется пояснять, почему так произошло и что они планируют делать, чтобы вернуться к заданной траектории.
Особое внимание в рекомендациях ЦБ уделил вопросам коммуникации эмитента с инвесторами, прежде всего розничными, которые доминируют на вторичном рынке акций. Это повысит их доверие к стратегии и планам компании, уточняет регулятор.
Для стратегии публичной компании ЦБ определил сразу несколько ключевых обязательных элементов:
- вопрос повышения акционерной стоимости должен быть интегрирован в общекорпоративную стратегию компании;
- инвесторы должны быть должным образом проинформированы о её действиях по повышению акционерной стоимости — рекомендуемый срок стратегии от 3 или 5 до 10 лет;
- привлечения финансирования для стратегически значимых проектов должно быть обосновано с точки зрения пользы для акционерной стоимости;
- наличие программы мотивации ключевых сотрудников компании,
- данные о продуктах и услугах эмитента, основные финансовые и операционные показатели (лучше общепризнанные в финансовом менеджменте — FM), данные о дивидендах, капитализации и размещенных ценных бумагах.
Самым важным индикатором стратегии ЦБ считает «совокупную доходность для акционеров» (total shareholder return). Это дивидендная доходность вкупе с положительной переоценкой акций. ЦБ подробно описывает параметры расчета индикатора. Модель предполагает учет изменений EBITDA, доходности от свободного денежного потока, дивидендов, потенциальных обратных выкупов, прироста капитала и т. д.
Регулятор рекомендовал эмитентам подробно информировать о том, как идет реализация такой стратегии, ориентируясь на раскрытие годовой финансовой отчетности. Кроме того, ЦБ счел, что это необходимо делать не только на русском языке. «Рекомендуется устанавливать в cтратегии амбициозные, но в то же время достижимые цели.<…> Cледует учитывать, что заведомо недостижимые цели могут вводить в заблуждение акционеров и инвесторов». — говорится в письме. Там же ЦБ добавляет, что в случае резких изменений рыночных условий, когда «возникает риск недостижения целей стратегии к определенному в ней сроку», установленные цели могут меняться, но с описанием характера и причины изменений.