МВФ: Снижение ставок ФРС упростит заимствование для развивающихся стран
Снижение ставок Федеральной резервной службой (ФРС) США, о возможности которого в конце августа заявил глава ведомства Джером Пауэлл, может помочь сделать заимствования для развивающихся стран более доступными. Об этом говорится в материалах, размещенных на сайте Международного валютного фонда (МВФ).
Как отмечает организация, некоторые из наиболее уязвимых стран сильно пострадали из-за более высоких затрат на внешние заимствования, что проявилось в резком снижении выпуска евробондов. Так, по ее подсчетам, объем заимствований, выпущенных в евробондах, в странах с развивающимися рынками в 2022-2023 годах упал на 70% по сравнению с двумя предыдущими годами, до $40 млрд. В этот период в 26 из 75 странах был зафиксирован чистый отток евробондов на общую сумму $58 млрд (включая такие страны, как Боливия и Монголия). При этом, по данным МВФ, отток произошел не потому, что инвесторы массово избавлялись от еврооблигаций, а из-за того, что срок погашения старых евробондов наступил, а новых облигаций было выпущено меньше.
Снижение объемов выпуска евробондов произошло из-за сочетания ужесточения внешних финансовых условий и существующих экономических проблем в пострадавших странах. Некоторые из развивающихся стран с более сильной экономикой смогли позволить себе заменить выпуск облигаций в иностранной валюте выпуском долгов в национальной валюте, частично профинансированным за счет внутренних инвесторов. “Однако многие страны отреагировали на трудности сокращением инвестиций, чтобы снизить расходы на импорт, что негативно сказалось на их экономическом росте”, — пишет МВФ. Также государства начали использовать свои резервные запасы, что может ослабить их способность справляться с будущими экономическими потрясениями.
Международная организация подчеркивает, что выпуск евробондов тесно связан с процентными ставками в развитых странах, в частности с доходностью 10-летних облигаций казначейства США. Так, когда доходность облигаций в США и других развитых странах резко упала во время пандемии COVID-19, страны с развивающейся экономикой воспользовались дешевыми условиями для заимствований, активно выпуская долговые обязательства в иностранной валюте.
В 2024 году условия для заимствования начали становиться более благоприятными для заемщиков, поскольку центральные банки нескольких крупных развитых стран начали смягчать денежно-кредитную политику, отмечает МВФ. Это помогло восстановить выпуск евробондов развивающимися странами: по итогам первого квартала текущего года они выпустили бумаг на $40 млрд, на рынок также смогли вернуться такие страны, как Бенин и Кот-д’Ивуар.
“Начало цикла смягчения политики Федеральной резервной системы США может привести к дальнейшему увеличению выпуска евробондов и более широкому возобновлению притока капитала в страны с развивающейся экономикой”, — считают аналитики Международного валютного фонда.
Глава ФРС США Джером Пауэлл 23 августа 2024 года в ходе выступления на ежегодном экономическом симпозиуме в Джексон-Хоуле, в котором традиционно принимают участие руководители ведущих мировых ЦБ, заявил, что его ведомство готово к смягчению денежно-кредитной политики. “Время для корректировки [ДКП — FM] пришло. И направление [изменений] понятно, — сказал Пауэлл. — Сроки и скорость снижения ставок будут зависеть от поступающих данных, меняющихся прогнозов и баланса рисков”.