Ставки по однодневному репо в юанях достигла 212% годовых

Индикатор стоимости привлечения и размещения ликвидности в китайских юанях на Московской бирже — ставка по однодневному репо RUSFAR CNY — в среду 4 сентября превысил 212% годовых. Таким образом, ситуация с дефицитом китайской валюты продолжает усложняться.

Главный макроэкономист УК «Ингосстрах-Инвестиции» Антон Прокудин назвал ситуацию с дефицитом юаней «хронической». “Это тревожный звоночек для валютного рынка, где несколько месяцев спекулянты играли в carry trade, и теперь мышеловка захлопнулась, поэтому все побежали скупать юани”, — отмечает Прокудин.

Ситуация с юанями обострилась в конце августа — 30 числа, когда ставка однодневного репо выросла с 8,5 до 42,2% годовых. Тогда банкиры объясняли это высоким спросом, сложившимся к концу месяца, — он превышал 40-50 млрд юаней несколько дней подряд. Это заметно превышает лимит Центробанка по валютному репо в 30 млрд рублей. С начала недели 2 сентября ставка выросла с 52,5% годовых в четыре раза.

С пятницы по вторник при этом снизился объем торгов юанями расчетами «завтра» на Московской бирже — со 109 до 70,4 млрд рублей.

«Усугубляет ситуацию с перераспределением юаней в системе фрагментация валютного рынка из-за западных санкций и рисков вторичных санкций для российских партнеров в дружественных странах», — отметил главный аналитик Совкомбанка Михаил Васильев. Также он утверждает, что причиной дефицита юаней могло стать несоответствие между предложением юаней от экспорта и спросом на юани для закупки импорта.

“Такие эпизоды локального дефицита и взлета юаневых ставок в российской системе повторяются регулярно. Они обусловлены хроническим дефицитом юаневой ликвидности, поэтому любые даже небольшие шоки или резкие колебания спроса на юань приводят к резкому взлёту ставок на российском юаневом рынке”, — пояснил Васильев. Аналитик также допускает, что ЦБ в ближайшие дни может увеличить объем предоставления юаней. Однако хронический дефицит юаней останется, а юаневая ликвидность останется дорогой до тех пор, пока “не наладится ситуация с платежами”.

Текущий дефицит юаней связан с повышенным спросом со стороны российских банков на фоне регуляторных требований по валютной позиции, считает старший аналитик УК «Первая» Наталья Ващелюк. Причиной, по ее мнению, могло стать и то, что рынок стал более фрагментированным, а распределение ликвидности более неравномерным. Вместе с этим повлиять могло и то, что китайские банки ведут осторожную политику в сотрудничестве с Россией. “В подобных условиях Банк России продолжит проводить операции по предоставлению юаней в рамках валютных свопов в том объеме, который необходим для стабилизации рынка”, — заявила Ващелюк.

До сих пор максимальный объем таких сделок находился на уровне 30-35 млрд рублей в день. Такого лимита недостаточно, что вкупе с сезонным спросом на юань и привлечением валюты участниками рынка и приводит к росту ставок, считает начальник отдела анализа финансовых рынков брокера «Кит Финанс» Александр Угрюмов. Он считает, что для стабилизации регулятор может повысить лимит по свопам. Прокудин убежден, что ЦБ помимо этого может увеличить и срок. “Но в такой ситуации есть смысл предоставлять кредит уже не на сутки, а на неделю, так как выкупить такой объём с биржи станет проблематично”, — считает он.

«Очевидно проблема остается острой», — цитирует «Интерфакс» старшего вице-президента Сбербанка Тараса Скворцова. Он не ждет, что ситуация с юаневой ликвидностью улучшится в ближайшее время. «Конечно, спасибо регулятору, потому что он периодически выходит на рынок, и за счет увеличения лимита свопов помогает этот пожар тушить. Но на систематической основе пока дефицит остается. <…> Юаней в экономику России поступает не так уж много, банкам еще нужно держать буфер ликвидности в юане, для того чтобы при необходимости средства клиентам выдать». Впрочем, новых кредитов в юанях из-за дефицита ликвидности в этой валюте практически нет, указал он, и такая ситуация наблюдается уже давно. Значимый объем кредитов в юанях на балансах банков в этом году и конце прошлого года был, по его словам, связан с конвертацией в них задолженности в долларах и евро.

Frank Media направили запрос в ЦБ, однако он пока остался без ответа. Ранее регулятор предупреждал, что из-за валютных ограничений в Китайской народной республике (КНР) и рисков вторичных санкций банки материкового Китая не могут выполнять функции провайдеров юаневой ликвидности.

«Ситуация усугубляется аккумуляцией юаневой ликвидности крупными участниками рынка, — сказал «Интерфаксу» главный аналитик ПСБ Денис Попов. — Так, вчера Роснефть завершила размещение 10-летних облигаций на 15 млрд юаней. Возможно, что некоторые крупные банки также проявляют повышенный спрос на юаневую ликвидность». Также в сентябре предстоят погашения и выкуп нескольких крупных выпусков юаневых облигаций у российских эмитентов. В частности: «Металлоинвеста» (1 млрд юаней) и «Роснефти» (15 млрд юаней).

С пятницы 6 сентября ситуацию может усугубить еще один фактор: ЦБ будет продавать меньше юаней — он снизит продажи с 7,3 до 0,2 млрд рублей. При этом Минфин увеличивает покупки валюты, так что спрос нее останется высоким и со стороны импортеров.

Нехватка юаней присутствует на рынке больше года, она усугубилась после того, как НКЦ был включен в санкционный список, и китайские банки были вынуждены ограничить свои операции через биржевую площадку, напоминает гендиректор компании Sirius Capital Арарат Мкртчян. В результате импортеры были сильно ограничены в возможностях конвертации рублей в юани и дальнейшем переводе валюты за оплату товаров. Нехватка юаней отразилась и на рынке репо, в результате ставки приходилось повышать для того, чтобы привлечь юани.

«Сегодня внебиржевой и биржевой рынки сошлись, так как крупные участники залили ликвидностью рынок, в результате курс стабилизировался. Ждать прямой большой интервенции от ЦБ пока не приходится, так как основную балансирующую роль выполняют экспортеры, продающие выручку». — резюмирует он.