Мнение: низкие ставки помогут быстрее выйти из кризиса
- Мировая экономика после эпидемии коронавируса будет восстанавливаться дольше, чем ожидалось
- Низкие ставки позволят банкам кредитовать реальный сектор несмотря на кризис
- Российский ЦБ в эту пятницу, вероятно, снизит ключевую ставку
Мировая экономика после кризиса, вызванного коронавирусом, будет восстанавливаться дольше, чем предполагалось, считает главный стратег инвесткомпании «Атон» и экс-глава аналитического подразделения Sberbank CIB Александр Кудрин. Он рассказал о последствиях кризиса на вебинаре «Макроэкономические последствия пандемии коронавируса: с какими структурными проблемами столкнутся рынки».
Детали. Мировая экономика столкнулась с крупнейшим кризисом со времен Второй мировой войны, полагает Кудрин. Frank Media выбрал главное из его выступления на вебинаре:
- МВФ ожидает быстрого восстановления мировой экономики в 2021 году, однако эти ожидания чересчур оптимистичны, считает Кудрин. «Число обращений за пособиями по безработице в США бьет рекорды каждую неделю подряд, и количество безработных в Соединенных штатах будет исчисляться десятками миллионов людей. Понятно, что выход из этой ситуации будет достаточно продолжительным, и, скорее всего, он будет осуществляться за счет бюджета», – говорит эксперт. Чтобы компенсировать дефицит бюджета, правительствам придется прибегать к заимствованиям на рынке и увеличивать госдолг.
- Баланс ФРС США растет быстрее, чем когда бы то ни было. При помощи монетарного стимулирования власти поддерживают жизнеспособность финансовой системы, однако при нулевых процентных ставках обилие ликвидности может привести к неправильной оценке активов. Поэтому на горизонте ближайших лет вероятно возникновение «пузырей».
- Нулевые ставки важны для восстановления экономического роста. В отличие от предыдущего кризиса, этот имеет не финансовую, а экономическую природу. Банки ощутят все негативные последствия с лагом в 3-6 месяцев, и к тому моменту финансовая система должна иметь достаточно ликвидности, чтобы кредитовать реальный сектор под низкие ставки. Это должно обеспечить рост инфляции и более быстрый выход из кризиса.
- Существует проблема потенциального кризиса на развивающихся рынках. Бюджеты развивающихся стран будут испытывать давление из-за снижающихся доходов и растущих расходов. Часть финансирования на развивающиеся рынки поступает извне, но сейчас потоки капитала останавливаются. Рынки столкнулись с самым большим оттоком капитала за последние 15 лет, а объем заимствований в этом году, по оценке МВФ, вырастет. «С учетом того, что есть довольно большая компонента политического риска в развивающихся экономиках, при выборе – обслуживать ли долг перед международными инвесторами или финансировать дефицит бюджета, не исключено, что развивающиеся страны пойдут на то, чтобы реструктурировать свои внешние долговые обязательства», – говорит Кудрин.
- Краткосрочные колебания нефтяных цен имеют большое психологическое воздействие, но для России важнее, на каком среднем уровне сформируется цена на нефть в 2020 году. Это важно и для бюджета, и для долгосрочного планирования.
- В пятницу регулятор скорее всего снизит процентную ставку. Российская экономика так же, как и остальные, сокращается, а инфляция остается невысокой. Поэтому у ЦБ есть все основания, чтобы двигать процентную ставку вниз.
- Спроса населения на валюту в ближайшее время Кудрин не ожидает. «Когда Россия перешла к политике плавающего обменного курса в 2014-2015 году, население стало гораздо более спокойно относиться к колебаниям курсов валют», — отмечает он.
- Спрогнозировать динамику ВВП сейчас мешает неопределенность с коронавирусом — непонятно, в какой момент будут снимать ограничительные меры. Однако в 2020 году экономику ждет падение, а в 2021-2023 — умеренный рост.
Контекст. Ранее глава Сбербанка Герман Греф призвал готовиться к долгому восстановлению российской экономики. Вирусный кризис может продлиться год или два. Базовым сценарием в Сбербанке сейчас считается падение российского ВВП в 2020 году на 4,5–5%.
МВФ ранее в своем прогнозе предсказал падение ВВП России на 5,5% в 2020, и рост на 3,5% в 2021.
Зачем вам об этом знать. Прогнозы по росту мировой экономики последовательно ухудшаются. Если ранее аналитики считали, что выход из кризиса будет быстрым, теперь некоторые эксперты, в том числе и Кудрин, склоняются к версии длительного восстановительного периода экономики.
Во времена финансовых кризисов банкирам важно оставаться в курсе текущих новостей. Подпишись на наш телеграм – канал Frank RG (https://t.me/frank_media) чтобы оперативно получать данные о ситуации в банках и экономике. Не пропусти, когда начнется!