Мнение: финансовый кризис в России опаснее коронавируса

В среду рубль ускорил падение на открытии торгов. Курс доллара на Московской бирже за час вырос на 1,6%, превысив отметку 74 рублей за доллар. Накануне, 11 марта, Всемирная организация здравоохранения (ВОЗ) объявила о пандемии коронавируса.

По моим ощущениям ситуация в России висит на волоске. Заявления о том, что всё под контролем, просто неуместны. Белоусов вчера оценил ситуацию на финансовом рынке, как «более-менее позитивный» сценарий. Подобные заявления – красная тряпка для инвесторов, которые получают сигнал о том, что никаких мер поддержки не будет.

Самой эффективной мерой стабилизации рыночной ситуации я вижу объявление ЦБ об одновременной продаже валюты (не в рамках бюджетного правила) и покупке ОФЗ. Эти операции можно сделать монетарно-нейтральными. Возможно, ОФЗ и не придется покупать – как только инвесторы увидят ЦБ на бидах, рынки моментально отскочат. 

Тезис о том, что рынкам надо дать самим найти равновесие, в нынешней ситуации может оказаться ошибочным. Во-первых, если мы планируем сохранять макростабильность (инфляция, ставки), то рынок ОФЗ уже проскочил точку равновесия. Во-вторых, избыточно-резкое движение может сместить равновесие совсем на другие уровни, как это произошло в декабре 2014 года. 

Стоит также обратить внимание на то, что Россия последнюю неделю выглядит одной из слабейших на EM, хотя все инвесторы знают, что у нас наиболее выдающиеся макропараметры, которые, казалось бы, должны обеспечивать устойчивость рынков. У нас ЗВР превышают размер внешнего долга, чего нет ни в одной развивающейся экономике! Но пока это не спасает! А как может спасти, если мы эти резервы не задействуем, и они лежат мертвым грузом? Сейчас как раз удачный момент, чтобы показать инвесторам готовность использовать этот инструмент.

Финансовый кризис для нас сейчас опасней, чем коронавирус. Вспышки эпидемии мы всё-равно уже вряд ли избежим, а остановить рыночную панику мы ещё можем.

Автор — директор аналитического департамента «Локо-инвест» Кирилл Тремасов. Текст опубликован на странице Тремасова в Facebook. Публикуется с разрешения правообладателя