ЦБ намерен повысить привлекательность субординированных инструментов для инвесторов

Банк России намерен повысить привлекательность субординированных инструментов для инвесторов и одновременно увеличить объем капитала банков, способного поглощать убытки в случае кризиса. Для этого регулятор планирует реформировать рынок субординированного долга, следует из консультативного доклада.

Одним из ключевых направлений реформы является повышение инвестиционной привлекательности AT1 (Additional Tier 1, входит в добавочный капитал банка — FM). Для этого ЦБ предлагает отказаться от бессрочности субординированных инструментов и установить минимальный десятилетний срок обращения. По оценке регулятора, инвесторы не готовы надолго «запирать» свои деньги в капитале банка, что затрудняет процесс привлечения средств в AT1. Ситуацию также усложнил уход зарубежных инвесторов с российского рынка, которые были основными покупателями AT1.

Центробанк также предлагает повысить максимальную доходность по субдолгу с текущего уровня «ключевая ставка (КС) + 5 процентных пунктов (п.п.)» до «КС+10 п.п.». К тому же банкам могут разрешить восстанавливать AT1 при улучшении финансового состояния после стресса. До полного восстановления кредитным организациям планируется запретить выплачивать дивиденды.

Еще одно предложение регулятора касается механизма конвертации субордов в акции. ЦБ предлагает установить предельную стоимость акционерного капитала для конвертации на уровне не более 0,8%х P/B (Price-to-book value of equity, соотношение рыночной стоимости и чистых активов банка). Это позволит учитывать стрессовый сценарий в цене и минимизирует возможность получения инвесторами акций банка по завышенной стоимости, резюмируют на Неглинной.

В Центробанке считают, что действующая модель субордов не обеспечивает достаточного поглощения убытков при стрессе. Банки избегают списания AT1 и предпочитают идти в ЦБ за регуляторными послаблениями. В результате механизм, который призван поддерживать устойчивость банков при стрессе, фактически не работает.

Более того, действующие триггеры для списания или конвертации AT1 в ЦБ считают слишком низкими. AT1 начинает абсорбировать потери при снижении норматива достаточности капитала Н1.1 до 5,125%. Для инструментов T2 (Tier 2, входит в дополнительный капитал — FM) триггер еще ниже — 2%. Соответственно оба инструмента слишком поздно «включаются» в покрытие потерь.

Последнее особенно актуально для системно значимых банков, подчеркивает регулятор и потому предлагает запретить им привлекать новые T2. Одновременно обсуждается повышение триггера для конвертации или списания AT1 с текущих 5,125% до 6,5% и ограничение начисления и выплаты процентов по AT1 в случае снижения норматива H1.1 ниже 7,5%, H1.2 — ниже 9%, H1.0 — ниже 11%.