ЦБ планирует допустить покупку неторгуемых активов в ПИФы

Центробанк рассматривает допуск неторгуемых активов в состав розничных паевых инвестиционных фондов (ПИФ) с лимитом до 10% для открытых, биржевых и интервальных фондов и до 20% для закрытых ПИФ. Об этом говорится в докладе ЦБ РФ о перспективных направлениях развития регулирования розничных паевых инвестиционных фондов (ПИФ).

Розничные ПИФ в России в основном представлены фондами, инвестирующими преимущественно в торгуемые ценные бумаги. Исключения включают неторгуемые паи открытых ПИФ, облигации российских компаний в сфере технологического суверенитета и замещающие облигации, отмечается в документе.

Банк России предлагает разрешить российским ПИФ инвестировать в неторгуемые акции, облигации российских эмитентов и паи интервальных или закрытых ПИФ для неквалифицированных инвесторов. Зарубежная практика показывает более гибкие подходы — директива 2009/65 в ЕС разрешает инвестировать до 10% активов в неторгуемые инструменты, а в Великобритании и Ирландии этот лимит составляет 20%.

Центробанк также рассматривает возможность включения цифровых финансовых активов в состав ПИФ. Для этого необходимы изменения в законодательстве, позволяющие передавать ЦФА в доверительное управление и обеспечивающие их обособление. Это откроет возможность инвестирования в ЦФА для квалифицированных инвесторов сразу, а для неквалифицированных — постепенно, по мере развития рынка ЦФА.

Вопрос о повышении финансового рычага в розничных фондах вызывает настороженность у ЦБ из-за высоких рисков на волатильном российском рынке. Возможное увеличение рычага требует комплексной модели ограничения рисков, включающей расчет экспозиции, лимиты по VaR (инструмент управления рисками — FM), усиление риск-менеджмента и покрытие рисков капиталом управляющей компании. В целом регулятор готов обсуждать с участниками новые механизмы регулирования ПИФ с финрычагом.

Регулятор также предлагает расширить процедуру объединения ПИФ, которая сейчас доступна только для открытых фондов. Это позволит управляющим компаниям гибко реагировать на ситуации, когда дальнейшее управление фондом нецелесообразно, сохраняя при этом налоговые льготы для инвесторов.