Денежный вертолет в Китае и Европе, мировое богатство в одной инфографике и вред от деглобализации

Это веб-версия нашей специальной рассылки Frank Global Newsletter. Чтобы получать ее по понедельникам, подпишитесь здесь.

Что случилось. ЕЦБ расширит программу выкупа облигаций стран еврозоны на 600 млрд евро ($675 млрд) – до 1,35 трлн евро ($1,52 трлн). Ее действие будет продлено как минимум на полгода – до конца июня 2021.

Подробнее. Регулятор будет ежемесячно покупать облигации на 20 млн евро в рамках прежней программы и на 120 млн евро – в рамках новой. Это приведет к выкупу ЕЦБ большей части долговых обязательств, выпускаемых правительствами стран еврозоны для преодоления вирусного кризиса. Экономика еврозоны переживает беспрецедентный спад в результате пандемии, считает глава ЕЦБ Кристин Лагард. Базовый сценарий макропрогноза ЕЦБ предполагает сокращение ВВП еврозоны на 8,7% в 2020 году, негативный — на 12,6%.

Зачем мне это знать. То, что ЕЦБ фактически вводит меры количественного смягчения как во время кризиса 2007 — 2008 года, еще раз подчеркивает серьезность удара пандемии по экономике.

Что случилось. Народный банк Китая обязался выкупить у банков 40% необеспеченных кредитов малому бизнесу на сумму до 400 млрд юаней ($56,3 млрд). Речь о кредитах, выданных с 1 марта по 31 декабря 2020 года, со сроком погашения до шести месяцев.

Подробнее. План центробанка Китая заключается в стимулировании кредитования малого бизнеса еще на 1 трлн юаней ($140,4 млрд). Взяв кредиты на свой баланс, регулятор поможет банкам снизить давление на капитал и сделать более дешевым дальнейшее кредитование. При этом власти страны разрешат малому бизнесу отложить погашение займов до марта 2021 года. Ровно через год банки должны выкупить их обратно. Аналитики рассматривают временный выкуп кредитов как попытку стимулировать экономический рост без снижения ставок.

Зачем мне это знать. Если ЕЦБ (как и большинство центробанков) действует по проверенной в предыдущие кризисы схеме снижения ставок и выкупа бондов, то Китай, понимая, что кризис бьет по малому бизнесу, нашел способ поддержать банки и экономику иным способом. 

Что случилось. Британские банки прогнозируют, что от 40% до 50% заемщиков по правительственной программе льготного кредитования малого бизнеса не смогут вернуть займы. Общая сумма выделенных кредитов составляет 18,5 млрд фунтов стерлингов.

Подробнее. Помощь по программе поддержки малого бизнеса получили 608 тысяч компаний. Программа предусматривает экстренные шестилетние кредиты до 50 тысяч фунтов (средний размер займа  –  30 тысяч фунтов). В первые 12 месяцев действует нулевая ставка, со второго года – 2,5%. Льготные займы гарантированы правительством, но ответственность за просрочку ляжет на банки. В программе участвуют 11 банков, в том числе Lloyds, Royal Bank of Scotland, HSBC и Barclays. 

Зачем мне это знать. Страны как могут пытаются через банки поддержать малый бизнес. Россия не стала исключением, банки выдают компаниям кредиты на выплату зарплат. Пока они не оценивали возможные потери от участия в этой программе.

Что случилось. Азиатские подразделения британских банков HSBC и Standard Chartered поддержали проект закона «О национальной безопасности Гонконга», позволяющий китайским спецслужбам работать в Гонконге. Великобритания и США выступили против этой инициативы. Цена вопроса — от 40% до 90% прибыли банков.

Подробнее. Глава азиатского подразделения HSBC Питер Вонг заявил, что банк «уважает и поддерживает все законы, которые стабилизируют социальный порядок в Гонконге и оживляют экономическое процветание и развитие». Заявление появилось после давления китайских чиновников. Те заявили, что в одночасье могут заменить HSBC. Базирующийся в Лондоне HSBC зарабатывает именно в Гонконге: от бизнеса в этом регионе он получил 90% совокупной прибыли до налогообложения в 2019 году и почти половину доходов. После публикации заявлений акции HSBC подорожали на 2,8%, бумаги StanChart — на 2,9%.

Зачем мне это знать. Хороший пример того, как делаются дела, и что выбора — политика или прибыль по сути не существует.

Что случилось. Мы тоже устали от данных по COVID-19 и мировой рецессии. Поэтому посмотрите блестящую инфографику Visual Capitalist обо всем самом интересном, что касается глобальных денег и рынков.

Подробнее. Если ребенок вдруг вас спросит, сколько стоит все золото мира ($10,9 трлн), сколько в мире денег, а сколько долгов (их вдвое больше денег) и кому все это принадлежит, у вас будут ответы на эти вопросы. Вот ссылка, чтобы узнать, в каких инструментах денег больше всего.

Зачем мне это знать. Крутая инфографика, поданная в доступном виде и дающая возможность взглянуть на финансовый как бы со стороны. Добавьте в закладки. 

Что случилось. Известный экономист Кеннет Рогофф в своей колонке Deglobalization Will Hurt Growth Everywhere описывает экономические последствия деглобализации, начавшейся с прихода к власти в США Дональда Трампа, развязавшего торговую войну с Китаем, и многократно усиленной последствиями пандемии.

Подробнее. «Значительное падение национальных доходов ожидает всех, за исключением, возможно, самой большой и самой диверсифицированной экономики», – предупреждает Рогофф. В развивающихся странах, испытывающих недостаток в природных ресурсах, спад в торговле может перечеркнуть десятилетия роста. Но и Америка не избежит потерь. Глобальная торговля — это часть договора, признающего мировое лидерство за США, а роль доллара в мировой экономике позволяет американцам занимать значительно больше, чем это позволено другим. Деглобализация снизит как прибыли транснациональных корпораций, так и спрос на долги США.

Зачем мне это знать. Россия и Китай уже сокращают свои вложения в доллар. О рисках вложений во внешний долг США на этой неделе заявлял и один из крупнейших кредиторов – Япония.

Что случилось. Профессор прикладной экономики университета Джона Хопкинса Стив Ханке призвал «посыпать МВФ нафталином», поскольку с 1971 года фонд занимается не своим делом.

Подробнее. МВФ был создан в 1945 году для управления Бреттон-Вудской финансовой системой, провозгласившей доллар международной расчетной валютой, которую можно было обменять на золото по жесткому курсу. Но после того как на смену этому порядку в 70-х годах пришла Ямайская валютная система, основанная на свободном рыночном курсе, МВФ можно было законсервировать, напоминает Ханке. Однако каждый новый кризис фонд использовал как шанс для расширения мандата своей деятельности. Последнее заявление директора-распорядителя МВФ Кристалины Георгиевой, призвавшей банки отказаться от выплаты дивидендов в период вирусного кризиса, по мнению экономиста, стало очередным доказательством того, что фонд не должен подменять собой рынок.

Зачем мне это знать. МВФ действительно был информационным хедлайнером с самого начала пандемии. Взгляд на МВФ как на инструмент глобальной экономической политики США, оказывается, имеет своих сторонников не только у российской правящей элиты, но и в среде американских экономистов.

Что случилось. Эксперты Банка Финляндии и Института экономики переходного периода обнаружили, что российские банки существенно увеличивали выдачу кредитов перед президентскими выборами времен правления Владимира Путина.

Подробнее. Работа «Политические циклы и банковское кредитование в России» (Political cycles and bank lending in Russia) базируется на ежемесячной статистике Центробанка о выданных кредитах. Авторы пришли к выводу о том, что четыре президентские кампании, пришедшиеся на период с 2004 по 2019 годы, сопровождались заметным ростом кредитования – это касалось как физических, так и юридических лиц. Объяснить происходящее с точки зрения экономики невозможно, поскольку уже на следующий год после выборов качество кредитов ухудшалось. Из этого авторы делают вывод об исключительно политических мотивах увеличения кредитования, причем это касалось как государственных, так и частных банков. Авторы говорят о способности власти влиять на принятие решений всеми участниками банковского сектора.

Зачем мне это знать. Исследование показывает, насколько банковский сектор, старающийся держаться в стороне от политики, на самом деле может быть в нее вовлечен. Гипотеза нам кажется спорной, но интересной для изучения. PDF по ссылке.

Берегите себя,
Людмила Климентьева

Несмотря на кризис, мы не останавливаем поиск сотрудников в команду Frank RG. Даже наоброт — активно их ищем. Посмотрите вакансии нашей компании здесь — на нашей новой странице «Карьера».

18 июня у нас очередное крупное событие — встреча с топ-менеджерами Visa, Альфа-Банка, Sberbank PB, ВТБ и других компаний и банков. Речь пойдет о том, как построить карьеру в банке и дорасти до топовой позиции. Билеты — здесь.