Лизинговые компании все больше финансируют свой бизнес за счет капитала

Объем нового бизнеса российских лизинговых компаний (ЛК) в первом полугодии 2024 года составил 1,48 трлн рублей, то есть снизился на символический 1% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, следует из обзора лизинговой отрасли «Эксперт РА», основанного на анкетировании ЛК (с ним ознакомились Frank Media). За шесть месяцев лизингодателями (без учета «Европлана») было заключено порядка 219 000 сделок (+6%), а средняя стоимость нового договора составила 12,8 млн рублей (+13%).

При этом в корпоративном и розничном сегментах наблюдалась разнонаправленная динамика. Первый за полгода упал на 23% (до 212 млрд рублей) «в основном за счет сокращения лизинга железнодорожной техники (-25%) и водных судов (-48%)»; второй же, наоборот, вырос на 4% (до 1,27 трлн рублей), поддерживаемый «большей частью за счет лизинга грузовых (+8%) и легковых (+24%) автомобилей».

Впрочем, и в темпах роста автолизинга аналитики «Эксперт РА» заметили снижение «на фоне продолжающегося повышения цен на автомобили и лизинговых платежей ввиду увеличения процентных ставок в экономике». В первом полугодии 2023 года рост нового бизнеса грузовых транспортных средств составил 138%, а легковых — 59%.

За год серьезные изменения претерпела структура финансирования лизингового бизнеса российских компаний. Доля фондирования ЛК за счет банковских кредитов за год резко снизилась на 11 процентных пунктов (п.п.), до 60% — минимального уровня с «ковидного» 2020 года. Часть его доли «отъело» финансирование за счет собственных средств, доля которого увеличилась на 10 п.п., до 18%.

Подобный резкий скачок наблюдался в первом полугодии 2022 года, когда в конце февраля после начала военных действий на территории Украины ЦБ взвинтил ставку сразу же на 10,5 п.п., до 20% годовых. Тогда доля фондирования за счет капитала ЛК относительно всего 2021 года выросла на 7 п.п., до тех же 18%. Правда, вскоре, к середине июня 2022 года, ставка снова была понижена до 9,5%, а к концу года – и до 7,5%. В результате, по итогам всего 2022 года доля фондирования лизингового бизнеса собственными средствами компаний вернулась к 11%.

После роста во второй половине прошлого года ключевой ставки с 7,5% до 16% (в конце июля 2024 года она была еще повышена на 2 п.п.) ставка банковского фондирования превысила стоимость капитала компаний, говорят в «Сбербанк Лизинге»: «ЛК вкладывают собственные средства с ожиданием перекредитования, когда процентные ставки кредитования нормализуются». «Растущие процентные ставки по банковским кредитам оказывают давление как на маржинальность бизнеса, так и на величину спроса. Как следствие, доля банковского фондирования снижается, и лизингодатели в большей мере используют собственные средства для финансирования сделок», — соглашается младший директор по банковским рейтингам «Эксперт РА» Анатолий Перфильев

У многих лизингодателей падают темпы роста продаж, «что приводит к постепенному выгашиванию долговых инструментов в их балансах», в то же самое время при условии отсутствия дивидендных выплат за счет прибыли копится капитал: таким образом, происходит сокращение кредитных средств и появляется возможность фондирования бизнеса за счет собственных средств, предполагает финансовый директор «Интерлизинга» Евгений Кочуров. Если же у компании нету роста, а наоборот, происходит снижение объемов нового бизнеса, то естественным образом растет доля собственных средств в финансировании – они-то относительно стабильны, добавляет гендиректор «Регион Лизинга» Рустем Мухамедов.

При этом опрошенные ЛК не видят ухудшения ситуации с банковским кредитованием. «Банковская система работает без сбоев, мы не наблюдаем никаких проблем с фондированием со стороны банков», — говорит гендиректор «МСБ-Лизинга» Роман Трубачев. Но, по его словам, многие ЛК сильно выросли и сейчас достигли максимального кредитного левериджа, что ограничивает их возможность наращивать банковское кредитование. Тогда на помощь приходит облигационное фондирование: «Тем более фактическая стоимость биржевого фондирования в первом полугодии была ниже банковского».

Доля фондирования лизинга за счет публичного долга за год также выросла на 2 п.п, достигнув 7%. «Выпуск облигаций по фиксированным ставкам позволяет в моменте нивелировать последствия продолжающегося роста ключевой ставки», — говорит Рустем Мухамедов. «Скорее всего, тренд на увеличение доли облигационного фондирования будет продолжаться, независимо от кризисных периодов», — добавляет Евгений Кочуров.