Впервые в истории частные зарубежные инвесторы могут стать вторыми по величине держателями государственных долговых обязательств США после Федеральной резервной системы (ФРС). Ранее это место всегда отводилось мировым центральным банкам, пишет Bloomberg.
Данные Казначейства за февраль 2024 года показали, что портфели долгосрочных казначейских облигаций США у иностранных инвесторов подскочили на 52% за последние три года — до $3,4 трлн. Для сравнения, портфели иностранных центральных банков и суверенных фондов за это время сократились примерно на 9% до $3,5 трлн. Собственные запасы ФРС сократились до $4,2 трлн с пикового значения в $5,3 трлн в 2022 году. Данные за март ведомство должно опубликовать в среду, 15 мая.
На протяжении десятилетий иностранные центральные банки, например, Народный банк Китая, были крупнейшими держателями бумаг США. Периодически на этом фоне возникали опасения, что рынку может угрожать обрушение, если тот или иной крупный владелец бумаг решит от них избавиться. Но в последнее время их роль в финансировании огромного дефицита американского бюджета уменьшилась.
По мере ухудшения китайско-американских отношений Китай — второй по величине суверенный инвестор на рынке облигаций США после Японии — сократил свой портфель казначейских облигаций на 41% до $775 млрд по сравнению с пиковым значением 2013 года. Для других центральных банков укрепление доллара также не является стимулом для пополнения своих иностранных резервов казначейскими облигациями США.
Образовавшуюся пустоту стали заполнять частные инвесторы, поскольку самое агрессивное ужесточение денежно-кредитной политики со стороны ФРС за последние несколько лет привело к тому, что доходность 10-летних американских облигаций выросла примерно до 4,5% с исторического минимума 0,3% в 2020 году. Это выше, чем доходность бумаг Канады (3,7%), Германии (2,5%) и Японии (0,9%). Впрочем, отчасти статистика может объясняться и скупкой бумаг хедж-фондами, зарегистрированных на Каймановых островах или в похожих юрисдикциях, что связано с их стратегией дальнейшей продажи облигаций.
Тем не менее, по словам Эрла Дэвиса, главы отдела фиксированного дохода и денежных рынков BMO Global Asset Management, иностранные частные инвесторы — это сила, с которой придется считаться. По мнению экспертов, увеличение роли частных инвесторов, возможно, откроет эру повышенной волатильности на рынке облигаций. Например, «если вдруг европейская экономика снова начнет набирать обороты, то риск для казначейских облигаций заключается в том, что инвесторы выведут деньги с американского рынка” и вернут их обратно в Европу, объясняет Торстен Слок, главный экономист Apollo Global Management.
