Банк России вновь оставил ключевую на уровне 16%
Центробанк России снова решил не менять ключевую ставку и второй раз оставил ее на уровне 16% годовых, следует из пресс-релиза регулятора. ЦБ вновь повторил в релизе, что возвращение инфляции к цели в 2024 году и ее дальнейшая стабилизация вблизи 4% предполагают продолжительный период поддержания жестких денежно-кредитных условий в экономике.
«Текущее инфляционное давление постепенно ослабевает, но остается высоким. Внутренний спрос продолжает значительно опережать возможности расширения производства товаров и услуг. Жесткость рынка труда вновь усилилась. Пока преждевременно судить о дальнейшей скорости дезинфляционных тенденций», — говорится в резюме регулятора.
Как отмечает ЦБ, текущий рост цен с поправкой на сезонность в марте, по предварительным данным, снижается к февралю. Тенденции в разрезе потребительской корзины различались: значимое замедление роста цен на товары сопровождалось ускорением в услугах. Показатель годовой инфляции пока сохраняется на уровне февраля и, по оценке на 18 марта, составил 7,7%. Несмотря на то, что денежно-кредитные условия продолжают ужесточаться, высокий внутренний спрос способствует сохранению повышенного инфляционного давления. Большинство устойчивых показателей текущего роста цен, по оценке Банка России, находятся в диапазоне 6–7% в пересчете на год.
Показатель базовой инфляции с поправкой на сезонность в феврале увеличился до 7,7% в пересчете на год (после 6,8% в январе). Это связано с удорожанием услуг зарубежного туризма. С их исключением базовая инфляция существенно не изменилась. При этом инфляционные ожидания населения и ценовые ожидания предприятий продолжили снижаться. Однако они по-прежнему остаются на повышенных уровнях. Это определяет инерцию текущего повышенного роста цен, отмечает ЦБ.
Баланс рисков для инфляции в среднесрочной перспективе остается смещенным в сторону проинфляционных, отмечает регулятор. Основные проинфляционные риски связаны:
- с изменением условий внешней торговли (в том числе под влиянием геополитической напряженности);
- с сохранением высоких инфляционных ожиданий;
- с усилением отклонения российской экономики вверх от траектории сбалансированного роста;
- с траекторией нормализации бюджетной политики.
Существуют и дезинфляционные риски. Они в первую очередь связаны:
- с более быстрым, чем ожидается в базовом сценарии, замедлением роста внутреннего спроса.
Российская экономика в первом квартале продолжает быстро расти, ссылается ЦБ на оперативные индикаторы. На фоне существенного роста доходов населения и уверенных потребительских настроений остается высокой потребительская активность. Согласно данным опросов предприятий, сохраняется высокий инвестиционный спрос. «Отклонение российской экономики вверх от траектории сбалансированного роста остается значительным», — резюмирует в своем релизе Банк России. Главным ограничением для расширения выпуска товаров и услуг остается дефицит трудовых ресурсов. Как указывает регулятор, «жесткость рынка труда вновь усилилась»: «безработица обновила исторический минимум»
Продолжается рост номинальных и реальных процентных ставок в различных сегментах финансового рынка, денежно-кредитные условия все еще ужесточаются. С начала года замедлился рост корпоративного и ипотечного кредитования. Вместе с тем ЦБ фиксирует ускорение необеспеченного потребительского кредитования.
Возросшие доходы позволяют населению одновременно наращивать сбережения и потребление. Сохраняется стабильный приток средств населения на срочные депозиты. «В динамике кредитования эффекты от предыдущих повышений ключевой ставки продолжат нарастать в ближайшие месяцы», — пишет регулятор. И ожидает дополнительного ужесточения условий банковского кредитования по итогам действия ряда макропруденциальных мер и отмены большинства регуляторных послаблений для банков.
Как отметила председатель Банка России Эльвира Набиуллина в ходе пресс-конференции, другие альтернативы, помимо сохранения ключевой ставки на уровне 16%, на заседании совета директоров 22 марта не обсуждались. «Во время обсуждения сложился широкий консенсус по поводу необходимости сохранения ставки на нынешнем уровне. Мы более подробно обсуждали возможную траекторию ставки и сигнал по ставке», — сказала она. Среди директоров были те, кто считает, что снижение инфляции уже приобретает устойчивый характер, но также были и те, кто считает, что инфляционные риски выросли. «Но также консенсус был за сохранение нынешнего нейтрального сигнала по ключевой ставке», — добавила Эльвира Набиуллина.
Банк России по-прежнему считает, что сможет приступить к снижению ключевой ставки скорее во втором полугодии, заявила Эльвира Набиуллина. «Динамика инфляции и баланс рисков для ее прогноза — это ключевые факторы для выбора дальнейшей траектории ключевой ставки, включая момент возможного перехода к снижению ставки», — сказала она.