АКРА: реакция ставок по кредитам на ужесточение ДКП остается сдержанной
Начавшееся в июле прошлого года ужесточение денежно-кредитной политики (ДКП) оказало ограниченное влияние на реакцию процентных ставок по кредитам, говорится в аналитическом комментарии АКРА «Кредитование в период высоких ставок» (с ним ознакомились Frank Media). Впрочем, по мнению аналитиков рейтингового агентства, влияние жесткой ДКП на процентные ставки может быть еще не до конца исчерпано.
За счет действия различных стимулирующих программ наименее чувствительными к повышению процентной ставки, процесс которого Банк России начал в середине 2023 года, были ипотечные кредиты. «Более того, средняя ставка по ипотечным кредитам, предоставленным с августа по декабрь 2023 года, составила 8,1% (против 8,24% с января по июль)»,- отмечается в аналитическом комментарии АКРА. Авторы исследования даже называют такую ситуацию «довольно парадоксальной», «поскольку традиционно ипотечные ставки, где доля премии за кредитный риск относительно невелика, имеют наиболее высокую чувствительность к изменению центробанками ключевых процентных ставок».
Клиентские средства, льготные программы и срочность кредита
Не столь значительное влияние ужесточения ДКП на кредитный рынок, по мнению аналитиков АКРА, может объясняться несколькими причинами:
- Во-первых, притоком средств клиентов в банки на фоне повышения ключевой ставки. «Эта тенденция достигла пика в декабре 2023 года, когда объем клиентских средств вырос более чем на 5,5 трлн рублей при росте кредитного портфеля менее чем на 1,4 трлн рублей». Таким образом, на фоне замедления роста кредитного портфеля и сохранения у граждан большего объема наличности банки имеют возможность сдерживать рост как стоимости фондирования, так и ставок по кредитам.
- Во-вторых, кредитование до сих пор поддерживается льготными программами с пониженными ставками для заемщиков. «Основными бенефициарами поддержки являются ипотека и кредитование МСП, но льготы, субсидирование процентных ставок, пониженные риск-веса и другие меры оказывают влияние и на прочие сегменты рынка».
- В-третьих, на изменение ставки влияет и срочность кредита. Доля розничных кредитов со сроком более одного года «стабильно» превышает 90%. В корпоративном сегменте этот показатель составляет немногим менее 50% (однако, например, в первой половине 2022 года доля кредитов, выданных более чем на 12 месяцев, находилась на уровне около 70%). «Поскольку рынок не ожидает сохранения жесткой ДКП в течение длительного периода времени, быстрое повышение ставок по большей части выдаваемых кредитов может обернуться необходимостью масштабного рефинансирования и потерей клиентской базы по мере смягчения политики регулятора».
Резервы кредитования
Как полагают аналитики АКРА, даже на фоне жесткой ДКП банки могут продолжить наращивать кредитование, поскольку увеличение кредитного портфеля пока не оказывает значительного влияния как на качество новых выдач, так и на обслуживание текущего портфеля.
«Вместе с тем отметим, что пока рано судить об отсутствии влияния роста ставок на качество портфеля. В корпоративном сегменте рост ставок последовал за повышением долговой нагрузки, связанным с наращиванием заимствований в ряде отраслей. Это привело к увеличению долга и повысило чувствительность платежеспособности к уровню ставок и стабильности операционного дохода», — отмечают аналитики АКРА.
Хотя в декабре доля просроченных кредитов в корпоративном портфеле составила менее 4% (в розничном сегменте ситуация была аналогичной), заемщики начинают постепенно ощущать проблемы в обслуживании кредитов, полагают в рейтинговом агентстве: «Косвенным признаком этого может служить замедление темпов роста корпоративного кредитного портфеля во второй половине 2023 года при стабильно высоких показателях новых выдач». «Такое сочетание факторов может свидетельствовать о том, что в условиях повышенных ставок часть заемщиков отказывается от возобновления кредитов, срок которых истек (возможно, из-за неготовности обслуживать новые займы по текущим ставкам)»,- заключают аналитики.
Ухудшение качества портфеля впереди
Аналитики агентства считают, что вероятность ухудшения качества кредитного портфеля в ближайшие год-полтора будет повышенной из-за увеличения расходов на обслуживание кредитов. Хотя сдержанный рост ставок по новым кредитам нефинансовым компаниям может говорить о том, что рост платежей по текущему портфелю не является значительным, однако, если период высоких ставок будет продолжительным и окажет серьезное влияние на ситуацию в экономике, то поступлений от операционной деятельности на обслуживание кредитов «окажется под вопросом».
При неблагоприятном развитии событий АКРА ожидает повышения ставок по кредитам вследствие роста премии за кредитный риск: «Этот фактор, а также более жесткая политика кредитных организаций по управлению рисками могут привести к более выраженному снижению показателей выдач в текущем году». Тем не менее, как полагают в рейтинговом агентстве, высокие спрос и предложение на кредитном рынке будут способствовать довольно быстрому восстановлению объема выдач по мере того, как ЦБ будет смягчать подходы к реализации ДКП.
Сейчас, по мнению аналитиков, в большей степени от влияния ужесточения ДКП защищен розничный сегмент кредитования: «Это обусловлено повышенными надбавками к риск-весам, которые способствуют сокращению потенциально проблемных выдач по мере повышения полной стоимости кредита, зависящей от стоимости займа».