ЦБ впервые за полгода оставил ставку без изменений — 16%

Совет директоров Банка России на заседании в пятницу, 16 февраля 2024 года, принял решение оставить ключевую ставку на прежнем уровне — 16% годовых, следует из пресс-релиза регулятора. Последний раз ЦБ принимал решение не менять ключевую ставку почти семь месяцев назад, в июне 2023 года. Затем регулятор перешел к повышению ставки: с июля 2023 года она выросла с 7,5% до 16%.

«Возвращение инфляции к цели в 2024 году и ее дальнейшая стабилизация вблизи 4% предполагают продолжительный период поддержания жестких денежно-кредитных условий в экономике», — отмечается в релизе. По мнению ЦБ, судить об устойчивости складывающихся дезинфляционных тенденций преждевременно: «Проводимая Банком России денежно-кредитная политика закрепит процесс дезинфляции в экономике». Как позже глава ЦБ Эльвира Набиуллина заявила на пресс-конференции, сегодняшний сигнал можно называть «нейтральным».

Текущее инфляционное давление снизилось по сравнению с осенью, однако остается высоким, отмечает в пресс-релизе Банк России. В среднем за декабрь — январь рост цен с поправкой на сезонность уменьшился до 6,6% в пересчете на год (по сравнению с 11,5% в осенние месяцы). Аналогичный показатель базовой инфляции уменьшился до 7% в пересчете на год (по сравнению с 10,2% в осенние месяцы).

«Это во многом отражает постепенно нарастающие эффекты от ужесточения ДКП», — подчеркивает регулятор. Показатель годовой инфляции пока сохраняется вблизи уровней декабря 2023 года за счет эффекта базы и, по оценке на 12 февраля, составил 7,4%.

Инфляционные ожидания населения уменьшились с 2024 года, приблизившись к уровням третьего квартала прошлого года. Ценовые ожидания предприятий также снизились. «Однако инфляционные ожидания по-прежнему остаются на повышенных уровнях. Это определяет инерцию текущего повышенного роста цен», — говорится в сообщении ЦБ.

В прошлом году рост российской экономики был на уровне 3,6%, что выше, чем регулятор прогнозировал ранее. «С учетом повышенного инфляционного давления это свидетельствует о том, что внутренний спрос продолжает значительно опережать возможности расширения производства товаров и услуг. В то же время растущая склонность населения к сбережению, замедление роста потребительской активности, охлаждение спроса на импорт начинают создавать условия для возвращения экономики к сбалансированному росту», — говорится в пресс-релизе. Впрочем, по мнению ЦБ, этот «процесс займет продолжительное время».

Главным ограничением для расширения выпуска товаров и услуг остается дефицит трудовых ресурсов. «Оперативные индикаторы, включая опросы предприятий, свидетельствуют о том, что жесткость рынка труда остается высокой, хотя и перестала расти в ряде отраслей», — отметил Банк России.

Как отмечает регулятор, денежно-кредитные условия ужесточаются вслед за повышением ключевой ставки, которое реализовывалось ЦБ во второй половине прошлого года: «Продолжается рост номинальных и реальных процентных ставок в различных сегментах финансового рынка. Сохраняется стабильный приток средств населения на срочные депозиты. Существенно снизилась активность на рынке необеспеченного потребительского кредитования и в рыночном сегменте ипотечного кредитования». Корпоративное кредитования также начало демонстрировать первые признаки замедления.

Ужесточение некоторых макропруденциальных мер и отмена большинства регуляторных послаблений для банков также вносят вклад в ужесточение условий банковского кредитования, подчеркивается в пресс-релизе. По мнению ЦБ, эти факторы окажут «дополнительное сдерживающее влияние на динамику кредитования» в этом году. Особо Банк России отмечает, что объемы выдачи ипотечных кредитов в рамках государственных льготных программ продолжают оставаться «высокими».

Баланс рисков для инфляции на среднесрочном горизонте остается смещенным в сторону проинфляционных. Главные проинфляционные риски связаны:

Главные дезинфляционные риски связаны: