Reuters: Следующей «головной болью» ЕЦБ будет борьба с избыточной ликвидностью

Следующей проблемой, которую придется решать Европейскому центральному банку (ЕЦБ) в рамках его борьбы с инфляцией в зоне евро, станет многотриллионный объем избыточной ликвидности в банках. Как сообщает агентство Reuters со ссылкой на шесть источников, эта тема будет обсуждаться на следующем совещании ЕЦБ в Афинах 26 октября или в рамках выездного совещания регулятора.

ЕЦБ в сентябре в десятый раз повысил ключевую ставку, однако инфляция по-прежнему значительно превышает целевой уровень в 2%. До декабря ставки, скорее всего, повышаться не будут, в связи с чем руководство ЕЦБ переключило внимание на внушительный объем денежных средств, который вливался в банковскую систему в течение последних десяти лет в рамках программы покупки облигаций, пишет Reuters.  

«Эта денежная масса притупляет эффект от повышения ставок за счет снижения конкуренции за депозиты и приводит к большим процентным выплатам — и, как следствие, к убыткам — некоторых центральных банков стран Евросоюза», — говорится в статье.

По словам источников Reuters, среди мер по сокращению избыточной ликвидности в настоящее время предлагаются:

По данным источников Reuters, в частности, речь идет о возможном повышении размера обязательных резервов (которые банки обязаны хранить в центральном банке и по которым они не получают процентов) с 1% от суммы депозитов клиентов до цифры, «которая может быть ближе к 3% или 4%». Собеседники объясняют, что такой шаг принесет двойную пользу: позволит вытеснить наличность из банковской системы и сократить размер процентов, выплачиваемых ЕЦБ и двадцатью национальными центральными банками еврозоны по вкладам.

Объем обязательных резервов европейских банков в настоящее время составляет 165 млрд евро, и это «ничтожно мало» по сравнению с избыточной ликвидностью в размере 3,7 трлн евро, пишет Reuters.

Более сложным вопросом, по мнению источников агентства, является обсуждение сокращения программы долговых обязательств на сумму 4,8 трлн евро, которые ЕЦБ набрал с 2015 года, в основном для предотвращения риска дефляции. Большинство из собеседников считают возможным постепенно свернуть так называемую «Программу чрезвычайных закупок в условиях пандемии» (PEPP), просто не выкупая новые облигации по мере истечения срока действия старых. Однако существуют определенные опасения, связанные с реакцией финансовых рынков, особенно инвесторов в государственные облигации Италии, отмечают они.

Представитель ЕЦБ от комментариев отказался.  

Последний раз ЕЦБ пересматривал свой прогноз по инфляции 14 сентября, согласно которому в 2023 году рост цен составит 5,6%, в 2024 году — 3,2% и в 2025 году — 2,1%. «Пересмотр прогноза по инфляции в сторону повышения на 2023 и 2024 годы отражает, главным образом, более высокую динамику цен на энергоносители. Давление на цены остается высоким, несмотря на то, что большинство показателей начали снижаться», — отмечалось в сообщении ЕЦБ.