Валютные свопы подорожали в преддверии заседания ЦБ по ставке

Ставки денежного рынка в последние недели перед заседанием ЦБ по ставке заметно выросли. Это, в том числе, признавал ЦБ в обзоре денежно-кредитных условий. Размещение валюты банками и брокерами проходит по рекордно высоким ставкам. Последний раз подобная динамика наблюдалась осенью 2022 года на фоне объявления о частичной мобилизации в России.

Ставка по размещению доллара достигала значения в 8% годовых, а по евро – 11% годовых, пишет в блоге гендиректор «Иволга Капитал» Андрей Хохрин.

Для годовых долларовых операций «своп» ставка размещения в среду, 19 июля, достигала 16,9%, что является рекордным значением за историю наблюдений. При этом годовая ставка с расчетом в 6 месяцев достигла значения в 8%, «чего не было с января 2016 года, тогда был локальный максимум доллара за рубль около 85 рублей, после чего рубль стал укрепляться и ставки последовали вниз», — напомнил аналитик «Цифра брокер» Даниил Болотских.

Портфельный управляющий «Альфа-Капитал» Евгений Жорнист предполагает, что рост ставок по валютным свопам обусловлен ожиданиями повышения ключевой ставки, заседание по которой пройдет 21 июля 2023 года.

«Можно предположить, что банки хотят выполнить требования по усреднению ликвидности еще до повышения. Более того у разных участников разные ожидания того, насколько ее могут повысить. Повышение ставки приводит к росту ставок «овернайт». Но, так как сейчас рост в них уже заложен, то фактический уровень ставок будет зависеть от того, где будет новый уровень ставки, если она в итоге будет повышена», — поясняет Жорнист.

Аналитик «Финам» Александр Потавин считает, что во всем виноваты ожидания, касающиеся возможного повышения ставки рефинансирования Федеральной резервной системы (ФРС). При этом, по его мнению, могло сказаться и то, что процесс дедолларизации в России привел к тому, что локальный спрос на валюту не покрывает расходы от продажи иностранной валюты.

«Вторая причина – нехватка свободных долларов в стране по причине того, что твердой валюты российские экспортеры получают все меньше, при этом они оставляют на своих зарубежных счетах значительные суммы валюты, не заводя ее на внутренний рынок для продажи», — объяснил Потавин.

При этом он уточнил, что возможно дополнительный спрос на валюту также поступает со стороны экспортеров на фоне совершения ими единого налогового платежа 28 июля 2023 года.

Ставки по размещению свободной валюты могли вырасти на фоне неравномерного распределения ликвидности в момент погашений и оттока наличных, что стало толчком для усиления спроса на ликвидность от отдельных игроков, утверждает начальник отдела анализа банков и денежного рынка «Велес Капитал» Юрий Кравченко. По итогу, данный спрос отразился в повышении ставок денежного рынка.

Евгений Калянов из «БКС Мир инвестиций» прогнозирует, что после решения регулятора ставки на размещение валюты пойдут вниз. Однако возможное повышение ключевой ставки может вызвать сокращение открытых позиций на денежном рынке, а также и его ликвидности.

Кравченко тоже предполагает, что на фоне квартальных налоговых платежей к концу июля Минфин и Федеральное казначейство вернут ликвидность на рынок, тем самым скорректировав ставки размещения.

«С одной стороны, повышение ключевой ставки явно замедлит движение ставок межбанковских кредитов (МБК) вниз. С другой стороны, ужесточение условий на денежном рынке может заставить ЦБ выбрать более осторожное решение (из возможных) на заседании в пятницу», — рассуждает Кравченко.

Болотских же отмечает, что на фоне высоких объёмов размещений денежных средств в валюте изменение ключевой ставки повлияет только на курс рубля и ликвидность на рынке.