ЦБ: высокочастотный трейдинг мог косвенно повлиять на рост акций второго эшелона
На российском рынке акций наблюдается структурный дефицит предложения ценных бумаг, который обусловлен рядом причин, в том числе ограниченным объемом акций в свободном обращении (free-float), а также запретом на открытие коротких позиций по ряду бумаг. Подключение алготрейдеров и проп-трейдинговых компаний к активной торговле акциями кратно увеличивало оборот, вовлекая частных инвесторов в сделки. Действия самих HFT-участников (участников, использующих высокочастотные алгоритмические стратегии) не приводили к изменению цены акций или к диспропорции спроса и предложения в отличие от действий других вовлеченных участников, пишет ЦБ в «Обзоре рисков финансовых рынков».
Банк России провел исследование аномального роста цен 34 акций, наблюдавшегося в период с 1 декабря 2022 года по 1 марта 2023 года. В выборку исследования было включено около 140 тысяч торговых счетов.
«Полученные данные позволяют сделать вывод о том, что процесс взлета цен акций второго и третьего эшелонов носил в значительной мере самоорганизующийся характер. Однако в основе данной самоорганизации лежит процесс ситуативной активизации HFT-участников, что в свою очередь способствует цепной реакции вовлечения других участников в процесс», — поясняет регулятор.
В настоящий момент Московская биржа по предложениям Банка России разрабатывает «комплекс мер по стабилизации ценового процесса», который ограничит влияние алготрейдеров на процессы разгона цен, отмечает ЦБ. Frank Media направили запросы в ЦБ и Мосбиржу.
Такой интерес частных инвесторов к акциям второго и третьего эшелона, которые активно вовлекались в торги, могло вызвать отсутствие корпоративных новостей по крупным эмитентам и заполнение медиаповестки регулярными статьями о взлете стоимости акций второго и третьего эшелонов. «С началом публикаций финансовых отчетностей и, как следствие, увеличением количества заявлений от представителей компаний, акции которых входят в первый котировальный список, наблюдаются переключение фокуса внимания инвесторов и рост их интереса к бумагам первого эшелона, с одновременным снижением активности во втором и третьем котировальном списке», — отмечает регулятор.
С 2022 года волатильность на рынке акций на Мосбирже во втором и третьем эшелоне возросла. Только в мае Мосбиржа объявляла несколько дискретных аукционов по ряду акций из-за их роста на 20%, а иногда и на 40%. Однако, как отмечает ЦБ, в целом с начала 2023 года доля торгов в акциях второго и третьего эшелонов снизилась с 18,3% до 9,5%. При этом объемы торгов акциями первого эшелона всегда существенно превышают суммарные показатели акций второго и третьего эшелонов.