Goldman Sachs сравнил эпидемию коронавируса с аварией на Фукусиме

Аналитики Goldman Sachs полагают, что период неопределенности, связанный с распространением коронавируса COVID-19, может затянуться, а также иметь серьезные макроэкономические последствия. Об этом инвестбанк написал в своем отчете о влиянии коронавируса на рынки капитала в США (есть у Frank Media).

Детали. С конца прошлой недели коронавирус стал быстро распространяться в Европе, эпидемия — это уже не региональный шок, она может оказать существенное влияние на экономику далеко за пределами пострадавших районов, пишут аналитики Goldman Sachs.

Компании, входящие в фондовый индекс S&P 500, генерируют 70% продаж в США и только 2% в Китае. Однако перебои в китайском производстве нарушили цепочку поставок для значительной части компаний индекса S&P. Точных данных о перебоях в поставках нет, но 18% COGS (себестоимость проданных товаров в течение определённого периода времени) 20 крупнейших компаний индекса приходится на Китай и 3% — на Южную Корею и Японию.

Сроки поставок из Европы и Японии существенно увеличиваются, пишут аналитики Goldman Sachs, ссылаясь на данные института управления проектами PMI. Аналогичная картина наблюдалась после катастрофы на Фукусиме, приводят сравнение аналитики. Необходимо также учитывать, что COVID-19 распространяется и в США, а замедление потребления в США скажется на доходах даже тех компаний из S&P 500, которые ориентированы на внутренний рынок.

Из отчета Goldman Sachs следует, что крупнейшим компаниям США не удастся заработать в 2020 году. Инвестбанк пересмотрел свой прогноз по показателю прибыли на акцию (EPS): в 2020 году рост будет нулевым вместо 6%, зато на 2021 год прогноз повышен — с 5% до 6%. Отсутствие прибыли станет следствием снижения экономической активности в Китае в первом квартале 2020 года, падения спроса на экспортные товары, перебоев в поставках, замедления экономической активности в США и роста неопределенности.

Худший сценарий. После распространения вируса на всех континентах, кроме Антарктиды, инвесторы опасаются, что эпидемия может перейти в пандемию. Индекс S&P 500 уже упал на 8% до уровня начала декабря.  

Аналитики ожидают, что к концу года S&P 500 будет торговаться на уровне 3400 пунктов (на 9% выше текущего уровня). Они полагают, что инфляция и потребительское доверие вернутся к текущим уровням к концу года. Кроме того, после выборов в США уменьшится политическая неопределенность.

В среднем коррекция индекса S&P 500 длится четыре месяца, однако сейчас процесс может затянуться из-за неопределенности как и в отношении коронавируса, так и дальнейшей политики ФРС, передает Bloomberg слова Кристиан Мюллера-Глиссман и Алессио Рицци из Goldman Sachs. Это значит, что дальнейшее падение может продлиться, по крайней мере, до июля.

В случае тяжелой пандемии экономика США может «скатиться» в рецессию. При таком сценарии EPS компаний из S&P 500 упадет на 13% в 2020 году, а в 2021 году вырастет на 10%. Проанализировав 11 предыдущих спадов с 1947 года, аналитики GS пришли к выводу, что индекс обычно снижался на 13% от максимума до минимума в период четырех кварталов.

Зачем вам об этом знать. Распространение коронавируса — серьезное испытание для мировой экономики. Доля США в мировом ВВП занимает более 15%, это второе место после Китая. Последствия эпидемии для крупнейших экономик ощутимы и в других странах, в том числе России. Из-за снижения товарооборота с Китаем российская экономика каждый день теряет 1 млрд рублей, говорил ранее министр финансов Антон Силуанов.